7月20日，貝達藥業(yè)開盤股價持續(xù)下跌，截止上午11點30，正式跌停，報134.79元，資金整體凈流出2.09億元，市值損失達60億，從600億市值跌至540億，居醫(yī)藥制造業(yè)漲幅排行倒數(shù)第一。

分析其原因，筆者認為大概率來源于7月17日，貝達藥業(yè)再收深交所問詢函，詢問其向寧波凱銘創(chuàng)新科技有限公司（以下簡稱“凱銘創(chuàng)新”）出售持有的浙江貝達醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“標的公司”）100%股權的公告內容，是否涉及“資產(chǎn)利益有輸送”，且要求在7月21日前將有關說明材料報送我部并對外披露。而截止今日，貝達卻并未及時公布問詢函回復內容，導致貝達藥業(yè)產(chǎn)生2.09億資金流出。

跌?，F(xiàn)象引發(fā)廣泛討論

對此網(wǎng)友表示：聯(lián)想到今年4月貝達被問詢的“一季度利潤調節(jié)”，再加上此次又被問詢“是否涉及利益輸送”，讓人不禁懷疑其股價暴漲背后是否疑點重重。同時貝達股東3283次高位套現(xiàn)近20億也是投資關注內容。受益于之前暴漲的業(yè)績，貝達藥業(yè)近期股價已漲至上市以來新高，相關市盈率、市凈率、市消率均呈現(xiàn)估值嚴重偏高的局面。而如果仔細研究其相關財務數(shù)據(jù)，卻又會發(fā)現(xiàn)貝達業(yè)績增長并非因核心競爭力改善，不禁讓人懷疑其中是否具有“人為”痕跡嚴重的可能。

當然，針對于此也并非所有的投資者都有以上懷疑，其中仍有大多數(shù)網(wǎng)友面對今日跌停現(xiàn)象，疑惑同時，仍對貝達藥業(yè)只夠信任。再加上一者貝達藥業(yè)在互動平臺上表示，公司BPI-D0316項目開展的一線、二線治療非小細胞肺癌的相關臨床研究正有序推進中，二線治療計劃今年完成數(shù)據(jù)鎖定，一線治療計劃今年完成入組。二者，產(chǎn)品埃克替尼銷售繼續(xù)放量。?？颂婺嵩诜切〖毎伟?NSCLC)靶向藥市場贏得了很好的口碑。新舊市場似乎均有較為良好的表現(xiàn)，在此時機之下，多數(shù)懷疑在強大的實力面前或許都會被選擇性忽略。

管線布局逐步加大，投資信心爆棚

不過無論如何，貝達自2019年初約30元/股的股價，到如今134.82/股，漲幅翻了兩翻不止這是事實，得益于“?？颂婺帷钡囊凰幋蛱煜拢?016年貝達藥業(yè)上市以來至2019年末，貝達藥業(yè)?？颂婺嶝暙I的收入分別為10.35億元、10.26億元、12.08億元、15.02億元，占當年營業(yè)收入的比重分別達99.98%、99.96%和98.69%、96.65%，在幾乎貢獻了近年來公司全部的業(yè)績且收入逐步增長的同時，也讓貝達陷入“重磅產(chǎn)品不足”的困境。

而經(jīng)過近年來對于創(chuàng)新藥與重磅產(chǎn)品的重視程度加大，貝達藥業(yè)似乎已走過了由單款產(chǎn)品撐起大部分營收的早期階段，正在加速建立大分子藥物管線，相關藥品與研發(fā)管線有效布局，在彌補貝達藥業(yè)在大分子創(chuàng)新藥領域的短板的同時，或許也是大多數(shù)投資者對其信心的來源。

行業(yè)趨勢良好，有望從中受利

另外，上周五國家醫(yī)保局就生物制品（含胰島素）和中成藥集采工作召開座談會成功召開，有望將范圍擴大至生物制品和中成藥，帶量采購范圍不斷擴大的趨勢更加確定，短期或將帶來波動。

但我國生物制品整體產(chǎn)能較低并且很難快速提升，其帶量采購未來預計仍將主要集中在主要在公立醫(yī)院渠道銷售，銷售額較大并在醫(yī)保目錄內的產(chǎn)品，血制品、疫苗等短期內參與集采的可能性較低，而中成藥集采更復雜。隨著貝達藥業(yè)研發(fā)管線的布局加大與重磅生物制品的上市，短期內影響并不會過于巨大。但長期上看來，毛利的下降，或許也意味著銷量的上升，對于貝達目前的產(chǎn)品布局，影響同樣不大。

總結

總而言之，短期而言為應對此次貝達藥業(yè)跌停風險，官方應加緊公布問詢函回復內容，不出意外，眾多猜測將于今晚有了明確答案，而相關投資者則只需耐心等候官方回復，再合理調控戰(zhàn)略布局。而就長期而言，貝達企業(yè)為應對近一年半的估值漲幅，將重磅產(chǎn)品上市日程盡量提前是為關鍵，有效回應投資者的期待才是“慢?！钡拈L久之道。否則，高位之下，一旦投資的信任與熱情崩解，那么市值崩盤也就不遠了。