毋庸置疑，中國生物制藥和翰森制藥為最成功的中國制藥企業(yè)之一，二者皆為港交所上市企業(yè)，市值超1000億，截止2019年10月21日市值分別為1412.41億HK$和1554.24億HK$，值得注意的是兩企業(yè)董事局主席均為女性。作為成功轉型的領軍制藥企業(yè)，筆者現(xiàn)帶大家解密上市后產(chǎn)品線的結構差異。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)中期財報

相同或相似

1.抗腫瘤均為重要收入來源和重點布局領域

中國生物制藥和翰森制藥目前腫瘤領域均為其重要收入來源，分別占比20%和40%。前者抗腫瘤用藥主要由正大天晴和南京正大天晴研發(fā)生產(chǎn)，雷替曲塞注射液銷售約3.44億，同比增長約54.2%。其他幾個主要腫瘤藥物達沙替尼，伊馬替尼均突破1億元；由此可見，中國生物制藥抗腫瘤領域產(chǎn)品結構合理且增速良好。

翰森制藥在抗腫瘤領域，主要專注于治療發(fā)病率高的實體瘤，如肺癌及乳腺癌以及血液腫瘤。主要產(chǎn)品甲磺酸伊馬替尼片、注射用培美曲塞二鈉、注射用鹽酸吉西他濱均為重磅首仿藥。

2.涉獵多治療領域，中國生物制藥比肩輝瑞

中國生物制藥治療領域多達十個，涵蓋肝病、抗腫瘤、心腦血管、鎮(zhèn)痛、骨科、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、抗感染、腸外營養(yǎng)及糖尿病，治療領域豐富堪比當年的輝瑞涵蓋十四個治療領域（包括由海正輝瑞代理推廣的糖尿病、免疫及激素領域）。

美國PharmExec雜志公布2019年全球制藥企業(yè)TOP50，中國生物制藥位列42，中國制藥企業(yè)中排名第一。相信中國生物制藥豐富的產(chǎn)品線布局將繼續(xù)引領中國制藥企業(yè)的全球化趨勢，成為中國的“輝瑞制藥”。

而翰森制藥也不落其后，產(chǎn)品覆蓋六個治療領域，分別為抗腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病、抗感染、消化、糖尿病及心血管；值得提及的是，這六個治療領域占據(jù)中國醫(yī)藥市場62.5%的市場份額。

3.五個治療領域重疊，競爭激烈

經(jīng)梳理，筆者發(fā)現(xiàn)中國生物制藥與翰森制藥的抗腫瘤、抗感染、心腦血管、消化及糖尿病布局重疊，從側面證明這5個治療領域或是未來重要布局方向。

尤其是伊馬替尼片為頭對頭競爭，翰森制藥該品種作為首仿藥，2018年銷售額破3億，且保持高于30%的增長。而中國生物制藥為首家通過一致性評價企業(yè)，該產(chǎn)品2019年中期已經(jīng)突破1億，同比增長5.2%。

在抗感染領域，中國生物制藥主要為注射用比阿培南和注射用利奈唑胺。翰森制藥主要產(chǎn)品為注射用替加環(huán)素、注射用米卡芬凈和利奈唑胺葡萄糖注射液，僅從產(chǎn)品線來看，似乎翰森制藥更勝一籌。與輝瑞斯沃競爭，治療耐藥金黃色葡萄球菌的利奈唑胺為二者重點產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)中期財報

不同或差異

1.中國生物制藥收入超翰森制藥2倍

中國生物制藥2019中期報告收入125.27億，收入屬于國內(nèi)上市公司前三位。翰森制藥作為今年IPO的后起之秀，2019中期報告收入45.99億，屬于第二軍團企業(yè)，但是出色IPO確保其市值躋身中國上市藥企前三位。

2.中國生物制藥傳統(tǒng)優(yōu)勢領域為肝病，翰森

制藥為中樞神經(jīng)系統(tǒng)

中國生物制藥在肝病領域堪稱“一哥”，具有保肝護肝，抗肝病毒等多種治療藥物。僅異甘草酸鎂注射液2018年銷售達17億，目前仍然保持5%以上的增速。而翰森制藥在中樞神經(jīng)系統(tǒng)領域是老大，市場占有率達9.2%，其奧氮平2018年銷售亦超過17億；從翰森制藥官網(wǎng)排序也可以看出，中樞神經(jīng)系統(tǒng)收入為其公司的第二大收入來源，但產(chǎn)品重視度排名位列企業(yè)首位，可見翰森制藥對該領域的偏愛。

圖片來源：翰森制藥官網(wǎng)截圖

4.翰森制藥集中度更高，三個治療領域收入

占比高達85%

從產(chǎn)品收入集中度來看，翰森制藥收入集中度更高，抗腫瘤，中樞神經(jīng)系統(tǒng)和抗感染系統(tǒng)用藥收入占比高達85%；而中國生物制藥集中收入主要在肝病用藥、抗腫瘤用藥和心腦血管用藥，收入占比近占企業(yè)總收入的60%。值得注意的是目前醫(yī)藥政策頻出，治療領域過于集中的同時風險也將越高；超過十億的大品種，大領域未來都將被政策削平，保持各家企業(yè)的合理有序競爭。

由此可見，翰森制藥產(chǎn)品過于單一。尤其表現(xiàn)在糖尿病、消化和心血管領域，官網(wǎng)顯示，各領域僅一個產(chǎn)品。即使未來未有BD產(chǎn)品或研發(fā)新產(chǎn)品的加入，該領域的競爭優(yōu)勢也難以體現(xiàn)。這一點上中國生物制藥更勝一籌，無論哪一個治療領域皆為集團式作戰(zhàn)，產(chǎn)品的戰(zhàn)略組合策略成功。

小結

同樣為破千億的中國制藥企業(yè)，兩家企業(yè)的戰(zhàn)略布局重點清晰，治療領域較為豐富，已經(jīng)具備跨國制藥企業(yè)的雛形。但是，中國生物制藥在上市產(chǎn)品線表現(xiàn)出結構合理，產(chǎn)品線豐富，從成熟度看其更具國際競爭力，未來也將成為中國藥企國際化的代表。而翰森制藥的成功在于在中國醫(yī)改進入深水區(qū)之前，已經(jīng)成功轉型，從單一治療領域向多元化治療領域的戰(zhàn)略轉變，為制藥企業(yè)提供較好的戰(zhàn)略轉型參考。